因涉嫌把持地塞米松磷酸钠原料药，仙琚制药（002332.SZ）被天津市阛阓监督贬责委员会行政处罚。根据公司5月6日公告，被罚没金额高达1.95亿元，占其2024年营业收入和归母净利润的4.88%、49.17%。

津药药业（600488.SH）、联环药业（600513.SH）也因相似原因被处罚，划分罚没6919万元、6104万元。

2021年11月至2024年3月，碰巧新冠疫情岑岭期，地塞米松看成危重症患者的救命药，阛阓需求激增。上述三家企业通过坚定把持左券，斡旋禁止地塞米松磷酸钠原料药的供应和价钱，形成价钱同盟。将原料药价钱从0.35元/支哄抬至最高98.76元/支，涨幅接近282倍。

这次重罚也对三家公司功绩酿成不同进度影响，其中津药药业和联环药业获取了宽大处罚，划分得到80%、30%的罚金减免。仙琚制药则按照全额罚金，因此罚没金额最高。

2024年，仙琚制药、联环药业归母净利润同比下滑29.46%、37.66%，津药药业因地塞米松磷酸钠打针液中标第九批国度集采，且这次处罚亏蚀未在2024年功绩中体现，2024年归母净利润同比增长14.01%。

反把持处罚重复集采双重压力，仙琚制药利润被侵蚀

2024年仙琚制药净利润为3.97亿元，而反把持罚没金额达1.95亿元，占净利润近50%，导致净利润同比下落29.46%。这一处罚告成影响仙琚制药现款流，2024年推敲举止现款流净额同比下落33.05%，货币资金减少16.76%。尽管仙琚制药已计提关系亏蚀，但短期内资金链弥留可能章程研发进入和阛阓彭胀。

与此同期，仙琚制药因地塞米松磷酸钠打针液未中标第九批国度集采，重复省级集采价钱暴跌，告成导致该居品关系收入大幅下滑。2024年其普药制剂居品销售收入5.48亿元，同比下落19%，地塞米松磷酸钠打针液看成中枢居品受影响显赫。

地塞米松磷酸钠看成仙琚制药原料药中枢居品，因价钱回反平常水平，从把持时间的98.76元/支暴跌至集采后的0.23元~4.5元/支，导致其2024年原料药及中间体销售收入缩减至15.47亿元，同比下落13.4%。

2024年仙琚制药营收规模为40亿元，据估算，地塞米松磷酸钠关系居品（原料药+制剂）占总营收约25%~30%，较2023年下落15~20个百分点。

为应答功绩下滑压力，仙琚制药加快居品结构革新和布局外洋阛阓。制剂业务方面，加快向呼吸科、皮肤科等高毛利规模转型，呼吸科居品（如糠酸莫米松鼻喷雾剂）和皮肤科居品（如丙酸氟替卡松乳膏）成为主要增长点，冉冉替代普药收入缺口。仙琚制药2024年呼吸类制剂居品销售收入8.8亿元，同比增长31%；皮肤科居品2.34亿元，同比增长19%。原料药业务方面，则通过收购意大利Newchem和Effechem公司，加快外洋布局。

津药药业地塞米松磷酸钠打针液集采中标，但短期毛利仍承压

卷入这次反把持处罚的另外一家上市企业津药药业因主动向反把持司法机构答复达成把持左券的相关情况、并提供进犯凭据，获取宽大处罚。

根据公告，津药药业原拟处罚金1.32亿元，因宽大处罚减免罚金额的80%，最终罚金2643万元，重复充公造孽所得4276万元，猜测罚没6919万元。占2024年营业收入和归母净利润的2.15%和51.85%。

2024年，津药药业完了营收32.15亿元，同比下滑15%，归母净利润1.33亿元，同比增长14%。值得夺目标是，与仙琚药业遴荐在2024年报上钩提关系罚没不同，津药药业罚没金额将影响其2025年功绩，在还是裸露的2025年一季报中也并未对上述罚金证明亏蚀。

根据公司2023年11月公告，津药药业子公司地塞米松磷酸钠打针液居品以4.50元/盒（1ml:5mg*10支）的价钱中标第九批国度集采，供应湖北、湖南、江西等6个省份，并看成江苏、广西等6个省份的备选供应企业。中标价钱较把持时间（最高98.76元/支）下落91%，但仍高于其他中标企业（如河南润弘制药0.23元/支）。

尽管地塞米松磷酸钠打针液居品进入集采，但由于其他制剂受集采影响，津药药业在2024年制剂销售量同比增长18.04%的情况下，制剂业务收入和毛利率双双下滑。2024年津药药业制剂完了收入11.61亿元，占总营收的36.1%，同比下滑10.67%，毛利率为60%，同比下落8.22个百分点。

津药药业在2024年报中示意，制剂业务收入、毛利率同比减少，主要原因是子公司重心品种受居品结构及居品集采的影响。

而包含地塞米松磷酸钠原料药在内的甾体激素类原料药业务2024年也出现营收下滑，津药药业2024年甾体激素类业求完了营收17.3亿元，占总营收比例为53.86%，同比下滑16.9%。

在这次处罚公告中，津药药业示意已主动下调地塞米松磷酸钠原料药价钱，确保药品供应。跟着居品价钱下落，津药药业甾体激素类原料药业务营收或进一步下滑。

2025年一季度，津药药业完了营收7.86亿元，同比下滑9.03%，归母净利润0.58亿元，同比增长0.07%。若后续计提这次罚没金额，将对津药药业功绩带来较大影响。

另外，不同于仙琚制药、联环药业首次被查，这还是是津药药业偏执下属公司四年内第四次遭逢反把持处罚，此前已被罚金进步1亿元。

看成本次反把持处罚中独逐个家提交行政处罚听证恳求的企业，联环药业地塞米松磷酸钠关系居品收入占总营收比例较小，后续将张开请教和狡辩，其最终的罚没金额存在不笃定性。

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王媛丽

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